廣州日報 :地方債遭“叫?！币饘＜覠嶙h 有專家認為
在地方債已經(jīng)形成的格局基礎上，要注意疏堵結(jié)合，堵不如疏，要開前門、關后門、修圍墻，發(fā)展地方的陽光融資制度。
賈康
地方債的總量不是問題，問題是透明度不夠。
龔方雄
從長遠來看，地方政府融資平臺最大的問題是經(jīng)濟增速放緩導致的一系列的問題。
錢文揮
風險：總量不是問題關鍵是透明度不夠
當?shù)胤秸坊蛘唛g接負有責任的債務到達了一定數(shù)額，一旦地方財政收入減少，到期債務就會無法償還。業(yè)界認為，我國地方債務償還高峰期在2011年和2012年。據(jù)報道，這兩年將有44%的債務到期，總額約4.6萬億元。
地方債風險總體可控
不過，財政部相關負責人曾表示，我國地方政府性債務風險總體可控。
從債務規(guī)?？?，至2010年底，負有償還責任的債務余額與地方政府綜合財力的比率，即負有償還責任的債務率為52.25%。如果負有擔保責任的債務全部轉(zhuǎn)化為政府償債責任計算，債務率為70.45%，低于100%的警戒線。
從債務結(jié)構(gòu)看，我國政府性債務以內(nèi)債為主，2010年末，地方政府性債務的債權(quán)人主要以國內(nèi)機構(gòu)和個人為主，債務是多年累積而成，30多年來，地方通過經(jīng)濟發(fā)展和財力增長，償債能力不斷提高，逾期違約率一直處于較低水平。
從償債條件看，除財政收入外，我國地方政府擁有固定資產(chǎn)、土地、自然資源等可變現(xiàn)資產(chǎn)比較多。此外，我國經(jīng)濟處于高速增長階段，基礎設施建設給地方經(jīng)濟和政府收入創(chuàng)造了增長空間，有利于改善其償債條件。
局部風險在累積絕對不可忽視
財政部財政科學研究所所長賈康認為，從總量來說，10.7萬億還不構(gòu)成超過安全線的總量風險，把它與可以通過統(tǒng)計數(shù)據(jù)和其他數(shù)據(jù)了解到的公共部門其他債務合在一起，中國公共部門的負債率大概是50%上下，而在金融危機發(fā)生之后，歐盟全面失守60%的預警線。
摩根大通亞太區(qū)董事總經(jīng)理龔方雄認為，債的總量不是問題，問題是透明度不夠?！拔覀兊慕?jīng)濟總量是47萬億元人民幣左右，10.7萬億是20%左右。希臘出問題是160%。債的總量不是問題。問題在哪里？是透明度不夠，你講出來的數(shù)人家不信，所以市場給了整個銀行體系一個非常低的市盈率?！饼彿叫郾硎?，地方融資平臺主要的融資渠道是間接融資，即是向銀行融資，這意味著風險集中在銀行體系，這也是現(xiàn)有的資本市場格局和金融體系格局不成熟的地方。
“總量上不會造成危機性的、直接的威脅，但是風險確實在積累，而且絕對不可忽視，在一些局部，在某些項目上風險非常明顯?！辟Z康認為，缺乏公眾監(jiān)督，沒有透明度，無從知道一些項目的具體情況，風險度如何，一旦被什么因素觸動這個風險，變成現(xiàn)實的風險，就變成局部的危機。
而錢文揮則表示：“從長遠來看，地方政府融資平臺最大的問題是經(jīng)濟增速放緩導致的一系列的問題?！?/FONT>
方向：市場化和透明化才能化解風險
最常被提及的禁止地方政府舉債的原因是，一旦允許地方政府發(fā)債，很可能陷入過度發(fā)債的怪圈，并最終導致金融危機的風險。
但事實上，即便預算法口子不開，中國的一些地方政府也已經(jīng)累積了巨額債務，并將大多數(shù)風險集中在銀行領域。在債務已存在的情況下，諸多業(yè)內(nèi)人士認為堵不如疏，關鍵是采用何種機制。
地方融資平臺的證券化是出路
賈康認為，市場化趨向改革當中，一個遠景是在透明、規(guī)范的同時，如何讓市場力量約束地方政府。地方發(fā)債要走到由地方政府在市場當中的評級、資產(chǎn)負債表都透明的情況下，市場主體的綜合制約使地方政府發(fā)債不敢走過頭，“他想走過頭也走不過頭，或者能在大的方面規(guī)避主要風險”。
龔方雄則表示，解決這個問題的出路就在所謂的地方融資平臺的證券化，證券化的前提是市場化，整個地方融資平臺的解決，應該放在中國經(jīng)濟融資架構(gòu)的改革框架里面去討論?！皞鶆兆C券化、債務市場化之后，這個事情能夠透明，而且在證券化的過程中也能把地方政府的誠信曬出來。你要向市場公開發(fā)債，市場要評判各個地方政府的誠信，而且在誠信的評判過程中，也會對其支出進行監(jiān)管。這個過程中，也就可以通過市場的力量來避免一些重復投資、低效投資、無效投資，甚至是不正之風、貪污腐敗等等。向市場發(fā)債直接融資，這個風險是分散在整個社會的各個角落，是分散在每一個投資人的身上的，而不是完全由銀行承擔，所以可以化解系統(tǒng)性風險?！?/FONT>
錢文揮認為，從學術(shù)角度來說，他贊成逐步開放，關鍵是要有一個規(guī)則去規(guī)定，同時要提高透明度，“從方向來說，還是更透明、更市場，政府職能讓市場承擔，可能多管齊下會更好一些”。
疏堵結(jié)合加強監(jiān)管
賈康表示，在地方債已經(jīng)形成的格局基礎上，要注意疏堵結(jié)合，堵不如疏，要開前門、關后門、修圍墻，發(fā)展地方的陽光融資制度?！耙院笥藐柟馊谫Y和預期、透明、受公眾監(jiān)督、講究規(guī)范、有利于控制風險的地方債，去置換、替代地方融資平臺和其他一些形式隱性的、不規(guī)范的、風險不容易控制的、不健康的隱性負債，同時又保持地方政府作為融資主體可能通過融資發(fā)揮出來的貫徹經(jīng)濟社會發(fā)展戰(zhàn)略，支持經(jīng)濟社會發(fā)展的正面效益，這才是一個比較周全的、合理的對待地方債務和地方融資體系建設的態(tài)度?！?/FONT>
