京投擬海外大手筆發(fā)債20億美元
地方政府平臺“躍躍欲試”海外融資
土地出讓收入減少、地方財(cái)政壓力加大是動因
《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者近日獨(dú)家獲悉，北京市基礎(chǔ)設(shè)施投資有限公司（以下簡稱“京投”）醞釀海外大手筆發(fā)債———在海外成立20億美元中期票據(jù)計(jì)劃。京投公司承擔(dān)北京市軌道交通等基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的投融資、前期規(guī)劃、資本運(yùn)營及相關(guān)資源開發(fā)管理等職能，是迄今為止國內(nèi)第一家地方政府融資平臺進(jìn)軍海外發(fā)債融資。據(jù)了解，目前已有數(shù)家地方政府融資平臺開始和投資銀行及評級機(jī)構(gòu)接觸，對海外發(fā)債融資“躍躍欲試”。
京投公司的20億美元中期票據(jù)計(jì)劃由蘇格蘭皇家銀行作為牽頭投資銀行。“20億美元是一個總額度，并非一次性發(fā)債計(jì)劃，在該額度內(nèi)第一筆將發(fā)行人民幣點(diǎn)心債。”蘇格蘭皇家銀行一位工作人員告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者。
標(biāo)準(zhǔn)普爾企業(yè)評級董事呂嵐告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者：“成立中期票據(jù)計(jì)劃，通常是因?yàn)楣绢A(yù)期未來會有比較多、比較頻繁的海外資金需求。有了總體計(jì)劃之后，每一筆海外債券的發(fā)行就會比較順暢。”
事實(shí)上，此次20億美元中期票據(jù)計(jì)劃并非京投首次開拓海外發(fā)債市場。今年3月，京投通過海外子公司發(fā)行了總值3億美元的5年期美元債券，完成了首次海外發(fā)債。這筆債券獲得了超過15億美元的踴躍認(rèn)購，債券票面利率為3.625%，實(shí)際利率為3.705%。京投公司副總經(jīng)理郝偉亞此前曾表示，截至5月底，募集資金已按規(guī)定回流國內(nèi)，用于北京地鐵6號線二期和8號線三期的建設(shè)。
“如果光看個體信用狀況的話，京投可能是較低的，因?yàn)楣镜臉I(yè)務(wù)主要以公益為目的，很低的地鐵票價極大地削弱了公司的盈利能力和現(xiàn)金流水平。
另外地鐵建設(shè)需要巨大的資本投入，使得京投的負(fù)債處于較高水平?！眳螎垢嬖V記者“但是京投最終的評級是A +，主要支持因素是北京市政府的信用。這是因?yàn)榫┩对诒本┦姓凸步煌ㄓ嘘P(guān)的社會和經(jīng)濟(jì)政策中扮演了關(guān)鍵的角色，由北京市政府100%控股，公司與政府的緊密性非常高。事實(shí)上，京投與軌道交通建設(shè)有關(guān)負(fù)債的還本付息最終由政府成立的軌道基金承擔(dān)?！?BR>
知情人士告訴記者，目前國內(nèi)一些大的投行也開始接觸類似于京投公司的政府融資平臺公司“匯豐、渣打、花旗等大投行在國內(nèi)的網(wǎng)絡(luò)比較廣，我想他們是有興趣發(fā)展客戶的?！痹撊耸糠Q。
業(yè)內(nèi)人士表示，海外發(fā)債的優(yōu)勢主要有兩方面：一是成本相對較低，相比國內(nèi)城投債7%甚至更高的利率，海外發(fā)債不到4%的利率很有吸引力；二是期限較長，海外債可以長達(dá)5年、10年。京投在海外發(fā)債3億的成功先例和其20億中期票據(jù)計(jì)劃無疑給其他平臺類公司帶來了鼓舞。
穆迪投資者服務(wù)公司亞太區(qū)管理部高級副總裁鐘汶權(quán)接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時表示：“京投成功發(fā)行海外債券后，有些地方政府的融資平臺也有和我們接觸，有海外發(fā)債的意向。一般有海外發(fā)債意向的都是實(shí)力較強(qiáng)的融資平臺，比如省級或者省會城市的融資平臺。”鐘汶權(quán)告訴記者：“目前有些地方政府融資平臺和我們進(jìn)行了溝通，表現(xiàn)出初步興趣，甚至開始思考海外發(fā)債事宜?！?BR>
專家表示，今年土地出讓收入減少、地方財(cái)政壓力大，如果融資平臺可以自行在海外發(fā)債，解決融資難問題，是很多地方政府樂見的、也是他們很支持的?！澳壳皣鴥?nèi)資金狀況相對偏緊，尤其是對城投類公司來說，融資渠道有所受限，在國內(nèi)資金面相對偏緊，資金成本相對國外較高的情況下，海外發(fā)債目前對這類公司可起到開拓融資渠道、降低融資成本的目的?！眳螎拐f。
然而，對于多數(shù)平臺類公司而言，從有海外發(fā)債意愿到真正實(shí)現(xiàn)發(fā)債還有很長一段路要走“向海外發(fā)債的法律文件、信息披露等所需資料較多，很費(fèi)時間，另外很多融資平臺不一定有海外子公司，想模仿京投的模式有一定困難。”呂嵐說。
值得注意的是，一些地方非融資平臺公司，當(dāng)?shù)卣瞧浯蠊蓶|，他們通過海外發(fā)債也間接地、部分地承擔(dān)了政府融資的功能?！吧钲趪H和北京控股都是紅籌公司，深圳政府通過深圳市投資控股有限公司間接持有深圳國際47.99%的股份，北京市政府間接持有北京控股60.20%的股份。這兩個公司在海外股票或債券市場獲得的資金基本都回流國內(nèi)用于投資項(xiàng)目，深圳國際主要是投資高速公路和物流園項(xiàng)目，北京控股最主要的項(xiàng)目是北京燃?xì)夂脱嗑┢【??！眳螎垢嬖V記者，“他們不是政府融資平臺，他們有自己的投資回報(bào)目標(biāo)，但其投向和當(dāng)?shù)卣畬ζ涠ㄎ挥嘘P(guān)系。
此外，專家表示，目前我國已經(jīng)有十個省市自發(fā)自還地方債，未來的趨勢可能是平臺類債務(wù)被政府債取代，所以融資平臺是不是都愿意積極跑去海外發(fā)債還有待觀察“雖然平臺公司希望融資渠道多元化、降低融資成本，但是國家從控制地方政府性債務(wù)的角度出發(fā)，不一定鼓勵融資平臺去海外融資，反而可能更鼓勵有競爭力的地方國有企業(yè)走出去?！辩娿霗?quán)表示。
