中信證券董事總經(jīng)理黃永剛表示，自今年3月15日起，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)由試點(diǎn)轉(zhuǎn)為常規(guī)。結(jié)合該業(yè)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r和面臨的難題，中信證券分別從法律、政策、發(fā)行交易制度和產(chǎn)品四個(gè)層面提出發(fā)展對(duì)策。
在法律層面，一方面應(yīng)協(xié)同其他監(jiān)管部門，推動(dòng)全國(guó)人大或國(guó)務(wù)院制定專門、統(tǒng)一的資產(chǎn)證券化方面的法律法規(guī)，提供更高層級(jí)、更加完善的法律環(huán)境。在此基礎(chǔ)上，進(jìn)一步豐富證券化載體，完善SPV的法律基礎(chǔ)，并進(jìn)一步完善專項(xiàng)計(jì)劃的獨(dú)立性。另一方面，還應(yīng)推動(dòng)完善會(huì)計(jì)與稅收等配套規(guī)定，對(duì)資產(chǎn)證券化的會(huì)計(jì)處理進(jìn)行明確規(guī)定，明確稅收政策，并對(duì)交易各環(huán)節(jié)涉及的稅收問(wèn)題采取優(yōu)惠政策，對(duì)一些稅種予以減免。
在政策層面，黃永剛建議簡(jiǎn)化審批，做大市場(chǎng)規(guī)模，對(duì)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品由審批制向核準(zhǔn)制乃至注冊(cè)制轉(zhuǎn)變；進(jìn)一步拓展原始權(quán)益人范圍，進(jìn)一步支持城鎮(zhèn)化、農(nóng)業(yè)、西部大開(kāi)發(fā)、節(jié)能環(huán)保、文化產(chǎn)業(yè)等類型的企業(yè)作為原始權(quán)益人，以其擁有的合適基礎(chǔ)資產(chǎn)開(kāi)展資產(chǎn)證券化，進(jìn)一步鼓勵(lì)具備良好基礎(chǔ)資產(chǎn)的中小企業(yè)，以資產(chǎn)證券化形式進(jìn)行融資；進(jìn)一步豐富基礎(chǔ)資產(chǎn)類型，支持商業(yè)物業(yè)、信貸資產(chǎn)、信托收益權(quán)、融資平臺(tái)BT應(yīng)收款、航空公司客票收入以及有線電視收費(fèi)等新型基礎(chǔ)資產(chǎn)開(kāi)展資產(chǎn)證券化；豐富投資者范圍，推動(dòng)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)成為重要投資者，提高市場(chǎng)深度。
在發(fā)行交易制度層面，他建議拓展企業(yè)證券化產(chǎn)品的交易平臺(tái)，探索滿足準(zhǔn)私募概念下最大范圍的產(chǎn)品交易流通。在立法實(shí)現(xiàn)突破的前提下，探索企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品從交易所固定收益平臺(tái)或綜合協(xié)議交易平臺(tái)，擴(kuò)展到集中競(jìng)價(jià)系統(tǒng)、甚至實(shí)現(xiàn)跨市場(chǎng)發(fā)行流通。另一方面，建議完善企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品交易制度，探索企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)券質(zhì)押式回購(gòu)交易，此外，大力發(fā)展針對(duì)企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的做市制度。
黃永剛表示，在產(chǎn)品層面，建議探索多元化信用增級(jí)方式，在內(nèi)部信用增級(jí)方面，建議增強(qiáng)次級(jí)對(duì)優(yōu)先級(jí)的支持力度；外部信用增級(jí)方面，建議積極探索商業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)資產(chǎn)證券化擔(dān)保的支持，并探索債券保險(xiǎn)等方式。此外，應(yīng)根據(jù)市場(chǎng)需求進(jìn)行適度創(chuàng)新，增強(qiáng)產(chǎn)品的深度和廣度。
