今年第一季度開(kāi)始，政府各監(jiān)管部門密集出臺(tái)相關(guān)文件，提出全新的監(jiān)管要求，并要求各金融機(jī)構(gòu)等包括租賃行業(yè)展開(kāi)自查工作，圍繞“防風(fēng)險(xiǎn)，去杠桿”展開(kāi)工作。
其中，如何規(guī)范地方政府融資平臺(tái)舉債，財(cái)政部于2017年5月和6月，分別下發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范地方政府舉債融資行為的通知》和《財(cái)政部關(guān)于堅(jiān)決制止地方以政府購(gòu)買服務(wù)名義違法違規(guī)融資的通知》；目的是防范金融風(fēng)險(xiǎn)，處置一批風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，牢牢守住不發(fā)生區(qū)域性，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線，化解財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)和維護(hù)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展穩(wěn)定。
2017年的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展GDP的目標(biāo)還是提出不低于6.5%，同2016年比較，目標(biāo)值下降了0.2%；但并未因“去杠桿”政策，放低了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度。
保持一定GDP的年度增長(zhǎng)，目的之一就是保證新增社會(huì)就業(yè)率，也是經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)的重中之重。過(guò)去，GDP每增長(zhǎng)1個(gè)百分點(diǎn)，拉動(dòng)大約100萬(wàn)人就業(yè)。經(jīng)過(guò)這幾年經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，尤其是隨著服務(wù)業(yè)的加快發(fā)展，目前大概GDP增長(zhǎng)1個(gè)百分點(diǎn)，能夠拉動(dòng)130萬(wàn)、甚至150萬(wàn)人就業(yè)。
規(guī)范地方融資平臺(tái)的業(yè)務(wù)發(fā)展，是鑒于過(guò)去幾年中，地方融資平臺(tái)通過(guò)大幅舉債的方式，在GDP的年增長(zhǎng)中起了重要作用。
地方融資平臺(tái)政策環(huán)境
1.地方融資平臺(tái)的定義
地方融資平臺(tái)是指地方政府出資設(shè)立并承擔(dān)連帶還款責(zé)任的機(jī)關(guān)、事業(yè)、企業(yè)三類法人，不含由中央政府直接投資設(shè)立的部門和機(jī)構(gòu)。
按照借款人自有現(xiàn)金流覆蓋全部應(yīng)還債務(wù)本息的比例，對(duì)平臺(tái)貸款劃分“全覆蓋、基本覆蓋、半覆蓋、無(wú)覆蓋”的風(fēng)險(xiǎn)類別。其中；
全覆蓋：指借款人自有現(xiàn)金流量占其全部應(yīng)還債務(wù)本息的比例達(dá)100%(含)以上。
基本覆蓋：指借款人自有現(xiàn)金流占其全部應(yīng)還債務(wù)本息的比例達(dá)70%(含)至100%之間。
半覆蓋：指借款人自有現(xiàn)金流占其全部應(yīng)還債務(wù)本息的30%(含)至70%之間。
無(wú)覆蓋：指借款人自有現(xiàn)金流占其全部應(yīng)還債務(wù)本息的30%以下。
融資平臺(tái)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用
年度GDP分布
GDP的增長(zhǎng)，主要依賴于居民消費(fèi)，企業(yè)投資、政府購(gòu)買和凈出口。
2016年GDP的總量中；其中，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資在第一產(chǎn)業(yè)，第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中，累計(jì)完成596501億元；占GDP總量約80%。
2017年GDP的增長(zhǎng)中，還將以城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資等拉動(dòng)，促進(jìn)GDP的增長(zhǎng)。
民間投資融資來(lái)源受限：2011-2015年，與經(jīng)濟(jì)增速放緩相對(duì)應(yīng)的是民間固定資產(chǎn)投資增速的下滑，但民間投資增速仍舊持續(xù)高于投資總額增速表現(xiàn)。2016年以來(lái)發(fā)生了一個(gè)新的變化，即民間投資增速開(kāi)始加速放緩，甚至出現(xiàn)遠(yuǎn)低于投資總額增速表現(xiàn)，民間投資與固定資產(chǎn)投資增速的剪刀差開(kāi)始反轉(zhuǎn)。
2011年以來(lái)民間投資的持續(xù)放緩是與經(jīng)濟(jì)增速的表現(xiàn)相對(duì)應(yīng)，自2016年以來(lái)，表現(xiàn)為民間投資與總投資的同步放緩，重要的原因是投資資金來(lái)源掣肘民間投資增速。
基礎(chǔ)設(shè)施投資仍將發(fā)揮對(duì)沖傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)投資下滑的作用，2016年以來(lái)，以地方政府融資平臺(tái)作為投資主體的基礎(chǔ)設(shè)施投資保持相對(duì)高位水平，傳統(tǒng)行業(yè)投資持續(xù)下滑情況下，基礎(chǔ)設(shè)施投資對(duì)沖了傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)投資下滑帶來(lái)的沖擊。
2017年基礎(chǔ)設(shè)施投資在準(zhǔn)財(cái)政支持下仍將發(fā)力，財(cái)政政策仍將扮演重要作用，而第三批PPP項(xiàng)目示范類項(xiàng)目再創(chuàng)新高（1.17萬(wàn)億），主要集中于交通運(yùn)輸和市政領(lǐng)域等基礎(chǔ)設(shè)施投資。
近期政策解讀 政策要求
財(cái)政部于2017年5月下發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范地方政府舉債融資行為的通知》；旨在理清地方政府和融資平臺(tái)之間的關(guān)系，避免地方政府與融資平臺(tái)糾纏不清的隱性風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系，在43號(hào)文、88號(hào)文對(duì)此均有論述，該文則是進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)。
地方政府不得利用政府性資源干預(yù)金融機(jī)構(gòu)正常經(jīng)營(yíng)行為。
地方政府不得將公益性資產(chǎn)、儲(chǔ)備土地注入融資平臺(tái)公司。
地方政府及其所屬部門不得干預(yù)融資平臺(tái)公司日常運(yùn)營(yíng)和市場(chǎng)化融資。
地方政府不得承諾將儲(chǔ)備土地預(yù)期出讓收入作為平臺(tái)公司償債資金來(lái)源。
金融機(jī)構(gòu)為融資平臺(tái)公司等企業(yè)提供融資時(shí)，不得要求或接受地方政府及其所屬部門以擔(dān)保函、承諾函、安慰函等任何形式提供擔(dān)保。
同時(shí)，2017年6月下發(fā)了《財(cái)政部關(guān)于堅(jiān)決制止地方以政府購(gòu)買服務(wù)名義違法違規(guī)融資的通知》。
根據(jù)50號(hào)文沒(méi)有規(guī)定的“政府購(gòu)買服務(wù)”納入地方政府舉債的“黑名單”，實(shí)現(xiàn)對(duì)大部分違法違規(guī)融資行為的政策全覆蓋。
不得將原材料、燃料、設(shè)備、產(chǎn)品等貨物，以及建筑物和構(gòu)筑物的新建、改建、擴(kuò)建及其相關(guān)的裝修、拆除、修繕等建設(shè)工程作為政府購(gòu)買服務(wù)項(xiàng)目。
嚴(yán)禁將鐵路、公路、機(jī)場(chǎng)、通訊、水電煤氣，以及教育、科技、醫(yī)療衛(wèi)生、文化、體育等領(lǐng)域的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，儲(chǔ)備土地前期開(kāi)發(fā)，農(nóng)田水利等建設(shè)工程作為政府購(gòu)買服務(wù)項(xiàng)目。
嚴(yán)禁將建設(shè)工程與服務(wù)打包作為政府購(gòu)買服務(wù)項(xiàng)目。
嚴(yán)禁將金融機(jī)構(gòu)、融資租賃公司等非金融機(jī)構(gòu)提供的融資行為納入政府購(gòu)買服務(wù)范圍。
地方政府及其部門不得利用或虛構(gòu)政府購(gòu)買服務(wù)合同為建設(shè)工程變相舉債。
不得以任何方式虛構(gòu)或超越權(quán)限簽訂應(yīng)付（收）賬款合同幫助融資平臺(tái)公司等企業(yè)融資。
政策分析
上述政策的核心是要求地方政府融資平臺(tái)公司日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，對(duì)外融資舉債同地方政府信用分開(kāi)，不得捆綁地方政府信用；新出臺(tái)的政策，同2010年，2011年，銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)的政府融資平臺(tái)監(jiān)管政策部分吻合，要求融資平臺(tái)公司按一般企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)和管理。
規(guī)范地方政府融資行為：規(guī)范地方政府的對(duì)外融資行為明確具體要求，并列出了負(fù)面清單，不能透支地方政府信用，加強(qiáng)地方政府內(nèi)部控制，強(qiáng)調(diào)問(wèn)責(zé)機(jī)制，追究責(zé)任人，明確終身負(fù)責(zé)制要求。
規(guī)范地方政府舉債機(jī)制:地方政府舉債一律采取在國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的限額內(nèi)發(fā)行地方政府債券方式，地方政府及其所屬部門不得以任何方式舉債；及所屬部門不得以文件、會(huì)議紀(jì)要、領(lǐng)導(dǎo)批示等任何形式，要求或決定企業(yè)為政府舉債或變相為政府舉債。
規(guī)定地方政府擔(dān)保行為：推動(dòng)地方政府由“隱形擔(dān)?！毕颉帮@性擔(dān)?！鞭D(zhuǎn)化，將擔(dān)保行為推向市場(chǎng)化操作。
業(yè)務(wù)發(fā)展舉措
根據(jù)過(guò)往及近期的政策監(jiān)管要求和精神，地方政府融資平臺(tái)的功能將逐步過(guò)度到一般企業(yè)類，不再承擔(dān)政府融資職能，不再通過(guò)對(duì)地方政府征信的方式進(jìn)行舉債，規(guī)范舉債融資，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)，自主經(jīng)營(yíng)，自負(fù)盈虧。
融資平臺(tái)的發(fā)展的趨勢(shì)就是按企業(yè)進(jìn)行規(guī)范經(jīng)營(yíng)，政策的出臺(tái)不是限制該行業(yè)的發(fā)展，而是促使該行業(yè)健康有序的發(fā)展，以國(guó)有資本投資主體的身份從事基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的職能還將存在，未來(lái)幾年固定資產(chǎn)投資等基礎(chǔ)設(shè)施投資在GDP中的投資比重不會(huì)下降明顯。
因此，介入對(duì)融資平臺(tái)公司的授信，也是租賃行業(yè)支持國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，發(fā)揮應(yīng)有的作用。
租賃行業(yè)對(duì)地方政府融資平臺(tái)公司的介入，須在法律合規(guī)的前提下進(jìn)行，提供的管網(wǎng)等租賃物須產(chǎn)生現(xiàn)金流；同時(shí)，須將地方政府融資平視同為一般企業(yè)看待，不能再要求地方政府提供任何形式的擔(dān)保。
聚焦重點(diǎn)經(jīng)濟(jì)區(qū)域，根據(jù)GDP的發(fā)展，人口增長(zhǎng)及城鎮(zhèn)化的速度等，及稅收收入，一般公共預(yù)算收入進(jìn)行層級(jí)劃分，不能簡(jiǎn)單的以承租人的主體信用評(píng)級(jí)為介入條件。
優(yōu)先介入綜合性的城投公司，此類公司在屬地的污水處理、供水供電等方面具有經(jīng)驗(yàn)；施工、建設(shè)技術(shù)相對(duì)成熟；融資渠道較為通暢；通常具有項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，如高速公路、城市供電和供水等。
其次；須對(duì)地方政府融資平臺(tái)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流進(jìn)行甄別，主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)生的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流能夠基本覆蓋已有的融資本息。
第三；在以往的地方政府融資平臺(tái)公司在租賃公司舉債情況，往往對(duì)投放資金難以做到監(jiān)管，可通過(guò)與當(dāng)?shù)劂y行等金融機(jī)構(gòu)簽署資金監(jiān)管協(xié)議的方式，確保投放資金用于承租人的日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，防止舉新債還舊債。
