新的跡象表明，債市整肅風(fēng)暴仍在繼續(xù)升溫，監(jiān)管的鐵腕管控并未在24日“央行會(huì)議”之后有所松動(dòng)。繼“丙類(lèi)戶(hù)”遭突擊排查后，“乙類(lèi)戶(hù)”又逢變故。
記者從中央國(guó)債登記公司獲得證實(shí)，25日早10時(shí)許，該公司已接到上級(jí)部門(mén)緊急口頭通知，信托產(chǎn)品、券商資管、基金專(zhuān)戶(hù)開(kāi)戶(hù)暫停，此外新發(fā)基金和理財(cái)產(chǎn)品備案也被擱置。
“乙類(lèi)戶(hù)”防患于未然
銀行間市場(chǎng)的投資者賬戶(hù)分為“甲類(lèi)戶(hù)”、“乙類(lèi)戶(hù)”和“丙類(lèi)戶(hù)”。甲類(lèi)為商業(yè)銀行，乙類(lèi)一般為信用社、基金、保險(xiǎn)和非銀行金融機(jī)構(gòu)，丙類(lèi)戶(hù)則大部分為非金融機(jī)構(gòu)法人。
據(jù)了解，目前 “乙類(lèi)戶(hù)”中能夠開(kāi)設(shè)新賬戶(hù)的機(jī)構(gòu)主體只剩下四類(lèi)，即公募基金、保險(xiǎn)產(chǎn)品、企業(yè)年金和社?；?。
交易品種少、規(guī)模小的上海清算所也同樣執(zhí)行了上述“口頭通知”。
不過(guò)接受采訪的多位業(yè)內(nèi)人士均認(rèn)為，完全取消乙類(lèi)戶(hù)開(kāi)戶(hù)操作幾無(wú)可能性，此番突然暫停開(kāi)戶(hù)，應(yīng)僅為整頓規(guī)范，調(diào)整規(guī)則，不日之后便會(huì)重新開(kāi)放，存量產(chǎn)品也不會(huì)受到影響。
至于此番暫停的具體安排和時(shí)間表，中債登方面表示還未接到相關(guān)通知。
盡管債市的整肅風(fēng)暴已讓固定收益市場(chǎng)風(fēng)聲鶴唳，監(jiān)管出手規(guī)范已為大概率事件，但實(shí)質(zhì)性干預(yù)措施卻突然“空降”此前并未受太多關(guān)注的“乙類(lèi)戶(hù)”，還是令人始料未及。此前市場(chǎng)的焦點(diǎn)均落在丙類(lèi)戶(hù)的整頓和規(guī)范之上，并未太多涉及乙類(lèi)戶(hù)的存留問(wèn)題。
目前大部分銀行理財(cái)戶(hù)開(kāi)立的均為丙類(lèi)戶(hù)，而在丙類(lèi)戶(hù)收緊之后，銀行理財(cái)便可能大規(guī)模轉(zhuǎn)移至“乙類(lèi)戶(hù)”的信托、基金或券商通道。
更有消息稱(chēng)，未來(lái)央行還可能允許銀行理財(cái)直接開(kāi)設(shè)乙類(lèi)賬戶(hù)，即讓銀行理財(cái)賬戶(hù)自主辦理結(jié)算業(yè)務(wù)。此前，為了讓理財(cái)資金投資債市，商業(yè)銀行曾經(jīng)向央行有過(guò)此類(lèi)申請(qǐng)，也曾向證監(jiān)會(huì)要求進(jìn)入交易所債市，但是均未獲支持，最終才以丙類(lèi)戶(hù)的身份落地銀行間市場(chǎng)。
至于乙類(lèi)戶(hù)開(kāi)戶(hù)暫停的具體原因，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，主要還是配合此次債市的整頓行動(dòng)，重點(diǎn)依舊在“丙類(lèi)戶(hù)”的規(guī)范上。
當(dāng)然，丙類(lèi)賬戶(hù)公司因設(shè)立門(mén)檻較低，很容易成為債券交易中違規(guī)利益輸送的載體。對(duì)比其而言，以非銀行金融機(jī)構(gòu)為主體的“乙類(lèi)戶(hù)”相對(duì)規(guī)范很多，但是仍有許多繞開(kāi)監(jiān)管的灰色操作，同樣存在實(shí)施利益輸送交易的可能。
有券商固定收益業(yè)務(wù)人士透露，“乙類(lèi)戶(hù)”中同樣有機(jī)構(gòu)在業(yè)績(jī)排名等動(dòng)機(jī)驅(qū)使下，代持養(yǎng)券，利益輸送，被監(jiān)管整頓也實(shí)屬應(yīng)當(dāng)。而乙類(lèi)戶(hù)若從事違規(guī)操作，難度比丙類(lèi)戶(hù)更大，但是也更加隱蔽。
核查風(fēng)暴未降溫
上述人士亦直言，雖然此次整頓對(duì)于市場(chǎng)規(guī)范化運(yùn)行有很大促進(jìn)作用，但隨著打擊的范圍越擴(kuò)越大，市場(chǎng)信心也落入谷底。
“有點(diǎn)矯枉過(guò)正的意思，盡管存在一些原罪，但債券市場(chǎng)很多操作被妖魔化了，已經(jīng)對(duì)市場(chǎng)交易造成了災(zāi)難性的影響，逐步恢復(fù)需要一定時(shí)間，希望監(jiān)管升級(jí)內(nèi)控的同時(shí)也要注意保證平穩(wěn)過(guò)渡。”
脆弱的市場(chǎng)往往噤若寒蟬， 乙類(lèi)戶(hù)突然被叫停開(kāi)戶(hù)也讓剛剛有了一絲緩和之意的債市情緒再度掀起風(fēng)暴。
就在乙類(lèi)戶(hù)暫停開(kāi)戶(hù)的前一天，4月24日，央行剛剛就整頓問(wèn)題召開(kāi)內(nèi)部會(huì)議，大型商業(yè)銀行和股份制銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人幾乎全部到位。據(jù)參會(huì)人士表示，央行要求各家金融機(jī)構(gòu)限期自查，并于5月10日前上報(bào)整改方案。會(huì)議的核心精神之一是逐步升級(jí)或取消丙類(lèi)賬戶(hù)。更加值得一提的是，央行請(qǐng)求，對(duì)于“未來(lái)內(nèi)部檢查出的問(wèn)題，公安和審計(jì)署爭(zhēng)取寬恕處理”。
傳達(dá)到市場(chǎng)端的信號(hào)是，對(duì)于此次債市的“打黑行動(dòng)”，監(jiān)管方面似乎在一系列重拳出手之后，有了些許“放松”之意。受此影響，銀行間債市買(mǎi)盤(pán)增加，市場(chǎng)信心稍有恢復(fù)。誰(shuí)知僅僅一天之后，便傳來(lái)“乙類(lèi)戶(hù)”開(kāi)戶(hù)受控的消息，表明更加“鐵血”的整頓政策或許仍將釋放。
最近一年多來(lái)，債市稽查風(fēng)暴逐漸深入，并被暴露在鎂光燈之下，中國(guó)債券市場(chǎng)長(zhǎng)期隱秘的灰色交易地帶被集中曝光。監(jiān)管部門(mén)重點(diǎn)針對(duì)銀行間市場(chǎng)中存在的利用“丙類(lèi)賬戶(hù)”進(jìn)行定向利益輸送、代持交易的行為進(jìn)行核查，諸如一級(jí)半市場(chǎng)的尋租空間等以往債券市場(chǎng)上大量存在的違規(guī)違法操作也逐漸浮出水面。
這場(chǎng)核查風(fēng)暴目前已經(jīng)席卷整個(gè)市場(chǎng)，萬(wàn)家基金固定收益部總監(jiān)鄒昱、中信證券固定收益部執(zhí)行總經(jīng)理?xiàng)钶x、齊魯銀行徐大祝等相繼被爆涉案。調(diào)查由審計(jì)署發(fā)起，公安部、證監(jiān)會(huì)等部委也隨后介入，調(diào)查范圍囊括了銀行、券商、基金等幾乎全部相關(guān)機(jī)構(gòu)，甚至部分地方政府融資平臺(tái)也被牽涉其中。
