11月14日，國務院辦公廳下發(fā)了《關(guān)于印發(fā)地方政府性債務風險應急處置預案的通知》，對地方政府性債務的邊界、分類及分類處置的辦法進行了明確，同時要求2017年地方政府性債務完成置換。根據(jù)國辦發(fā)43號文：剝離融資平臺公司政府融資職能。由此，2017年后，平臺公司命運將是如何？
一、《預案》再次明確了地方政府性債務的邊界
1.什么是地方政府性債務？
“地方政府性債務”是指地方政府負有償還責任債務以及或有債務的總稱，既包括地方政府必須償還、有償還義務的地方政府債務（不同于地方政府性債務），還包括地方政府違規(guī)擔保形成的或者有一定救助責任的地方政府或有債務。2014年最后一次地方政府債務審計結(jié)果顯示，截止2014年12月31日，地方政府性債務余額為24萬億，其中地方政府債務規(guī)模為15.4萬億，地方政府或有債務規(guī)模為8.6萬億。
2.什么是地方政府債務？
地方政府債務又稱“一類債務”，是指地方政府（含政府部門和機構(gòu)，下同）、經(jīng)費補助事業(yè)單位、公用事業(yè)單位、政府融資平臺公司和其他相關(guān)單位舉借，確定由財政資金償還的債務。一是地方政府債券、國債轉(zhuǎn)貸、外債轉(zhuǎn)貸、農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)借款、其他財政轉(zhuǎn)貸債務中確定由財政資金償還的債務。二是政府融資平臺公司、政府部門和機構(gòu)、經(jīng)費補助事業(yè)單位、公用事業(yè)單位及其他單位舉借、拖欠或以回購（BT）等方式形成的債務中，確定由財政資金（不含車輛通行費、學費等收入）償還的債務。三是地方政府糧食企業(yè)和供銷企業(yè)政策性掛賬。從2015年1月1日開始，僅有省級地方政府發(fā)行的地方政府債務才能計入地方政府債務。
3.什么是地方政府負有擔保責任的債務？
地方政府負有擔保責任的債務，是地方政府或有債務的一種，又稱“二類債務”，是指因地方政府提供直接或間接擔保，當債務人無法償還債務時，政府負有連帶償債責任的債務。一是政府融資平臺公司、經(jīng)費補助事業(yè)單位、公用事業(yè)單位和其他單位舉借，確定以債務單位事業(yè)收入（含學費、住宿費等教育收費收入）、經(jīng)營收入（含車輛通行費收入）等非財政資金償還，且地方政府提供直接或間接擔保的債務。二是地方政府舉借，以非財政資金償還的債務，視同政府擔保債務。存量擔保債務認定僅限于2014年12月31日以前形成的債務，2015年以后，理論上不再新增地方政府負有擔保責任債務，這部分債務主要由于地方政府違規(guī)提供擔保承諾形成的，這也正是財政部2015年以來一直嚴查防范的舉債行為。
4.什么是地方政府承擔一定救助責任的債務？
地方政府可能承擔一定救助責任的債務，也是地方政府或有債務的一種，又稱“三類債務”，是指政府融資平臺公司、經(jīng)費補助事業(yè)單位和公用事業(yè)單位為公益性項目舉借，由非財政資金償還，且地方政府未提供擔保的債務（不含拖欠其他單位和個人的債務）。政府在法律上對該類債務不承擔償債責任，但當債務人出現(xiàn)債務危機時，政府可能需要承擔救助責任。存量救助債務僅限于2014年12月31日以前形成的債務，2015年以后不再新增。
二、地方政府性債務分類處置辦法
《預案》對于地方政府性債務風險，按照“分類處置”的方式進行處置，也就是說，按照不同的債務類型，確認地方政府承擔的償還責任范圍。這也是《預案》發(fā)布的一個重要目的，就是為了劃定地方政府償還債務的邊界。
1.政府債券
對地方政府債券，地方政府依法承擔全部償還責任。地方政府債券包括2009年-2014年期間試點發(fā)行的少量地方債，以及2015年開始全面發(fā)行之后發(fā)行的新增地方債和置換地方債。
2.非政府債券形式的存量政府債務
所謂非政府債券形式的存量政府債務，是指2014年以前形成的、經(jīng)財政部審計確認的、地方債形式以外的地方政府負有償還責任的債務，包括銀行貸款、企業(yè)債券、信托、BT等不同類型。其中，企業(yè)債券歸屬于我們通常意義所說的城投債，但并不是所有2014年12月31日以前發(fā)行的城投債都屬于非政府債券形式的存量政府債務。而對于這部分存量債務，《預案》又做了一次劃分，以是否同意置換為標準，這部分債務的信用資質(zhì)將產(chǎn)生極大的分化。
（1）債權(quán)人同意在規(guī)定期限內(nèi)置換為政府債券
如果債權(quán)人同意在規(guī)定期限內(nèi)置換為政府債券，地方政府不得拒絕相關(guān)償還義務轉(zhuǎn)移，并應承擔全部償還責任。
（2）不同意在規(guī)定期限內(nèi)置換為政府債券
債權(quán)人不同意在規(guī)定期限內(nèi)置換為政府債券的，仍由原債務人依法承擔償債責任，對應的地方政府債務限額由中央統(tǒng)一收回。地方政府作為出資人，在出資范圍內(nèi)承擔有限責任。
最終的結(jié)果就是，2018年1月1日開始，地方政府債務的唯一存在形式就是地方政府債券。
3.存量或有債務
（1）存量擔保債務
由于擔保債務不屬于地方政府債務，按照《中華人民共和國擔保法》及其司法解釋規(guī)定，除外國政府和國際經(jīng)濟組織貸款外，地方政府及其部門出具的擔保合同無效，地方政府及其部門對其不承擔償債責任，僅依法承擔適當民事賠償責任，但最多不應超過債務人不能清償部分的二分之一；擔保額小于債務人不能清償部分二分之一的，以擔保額為限。
（2）存量救助債務
存量救助債務同樣不屬于地方政府債務，對政府可能承擔一定救助責任的存量或有債務，地方政府可以根據(jù)具體情況實施救助，但保留對債務人的追償權(quán)。
按照新預算法以及財政部下發(fā)的《關(guān)于對地方政府債務實行限額管理的實施意見》，對地方政府債務余額實行限額管理，“當?shù)胤秸枰獙Υ媪繐鶆蘸痛媪烤戎鷤鶆粘袚鷥敃r，需要將代償部分納入地方政府預算管理，占用相應的地方政府債務限額，在限額內(nèi)安排發(fā)行地方政府債券置換。
4.2015年1月1日以后發(fā)生的違法違規(guī)擔保債務
除了以上各類債務外，雖然新預算法已經(jīng)禁止地方政府對外提供擔保承諾（除外債轉(zhuǎn)貸），但是實際上依然存在違法違規(guī)擔保承諾，可能會形成新的或有債務（擔保債務）。對于這部分擔保債務，參照存量擔保債務的方式執(zhí)行，地方政府需要清償最多不應超過債務人不能清償部分的二分之一的債務。
三、平臺公司的應對選擇
在《地方政府性債務風險應急處置預案》發(fā)布導致的前所未有的危機下，平臺公司的選擇只有三種：要么完成階段性使命退出歷史舞臺，要么在債務危機到來時被動進行債務重組，要么傾力一搏轉(zhuǎn)型突圍。
第一條路是退出。根據(jù)國務院對平臺公司清理的相關(guān)規(guī)定，具備現(xiàn)金流全覆蓋等條件的平臺公司，在清理或者轉(zhuǎn)移債務后，將被清理出平臺名單，而一旦出了名單，公司就不得不步入市場化環(huán)境，自己謀發(fā)展，而政府也不能再就公司貸款進行任何形式、或明或暗的擔保。規(guī)定出臺后，一部分符合條件的融資平臺簽訂了銀行、政府與企業(yè)的三方協(xié)議，同意退出。但是大部分退出的公司，其職能卻沒有發(fā)生實質(zhì)性改變，退出似乎變成了一道敷衍程序。
第二條路是重組。在目前平臺遍地開花，質(zhì)量參差不齊，并且大部分面臨無米之炊，資金鏈時刻可能斷裂的形勢下，稍有風吹草動，多米諾骨牌般的債務危機就極有可能引發(fā)，從而拉著相關(guān)方進入破產(chǎn)重組程序。地方政府牽頭注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，銀行被迫削減債務，將多個平臺的優(yōu)良資產(chǎn)整合，不良資產(chǎn)剝離，從而熔就更大也相對更健康的地方企業(yè)，也許將是很多平臺公司的最終歸宿。
第三條是轉(zhuǎn)型。有一部分相對有市場競爭力或者實力足夠大的平臺企業(yè)，目前日子還算過得去，有些喘息時間來思考如何轉(zhuǎn)型突圍。考慮到地方政府融資平臺城市公用事業(yè)和基礎設施建設的基因，一個契合企業(yè)優(yōu)勢又穩(wěn)健的路線是沿著資源整合公司——園區(qū)運營公司——產(chǎn)業(yè)投資公司——金融服務公司的大致方向往前發(fā)展，他們的代表類似于首創(chuàng)集團、張江高科、天津泰達和南京國投。
另外，國內(nèi)新出現(xiàn)了一種概念叫做“城市運營”，在這一概念的基礎上還演化出了一種企業(yè)定位，叫做“城市運營商”。
《預案》發(fā)布的此時，也許就是諸多平臺公司的分水嶺。他們有的走向歷史，有的在黑暗中繼續(xù)摸索，有的歷經(jīng)刮骨之痛迎來黎明的曙光，最終選擇哪一種，則要看平臺公司的實力和改變意愿了。
