基本定義
根據(jù)定義，國有資本投資運(yùn)營公司是國家授權(quán)經(jīng)營國有資本的公司制企業(yè)。公司的經(jīng)營模式，是以投資融資和項(xiàng)目建設(shè)為主，通過投資實(shí)業(yè)擁有股權(quán)，通過資產(chǎn)經(jīng)營和管理實(shí)現(xiàn)國有資本保值增值，履行出資人監(jiān)管職責(zé)。
國有資本投資運(yùn)營公司可以進(jìn)一步細(xì)分為國有資本投資公司和國有資本運(yùn)營公司。
運(yùn)營公司主要運(yùn)營資本、不投資實(shí)業(yè)，營運(yùn)的對象是持有的國有資本（股本），包括國有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)和公司制企業(yè)中國有股權(quán)，運(yùn)作主要在資本市場，既可以在資本市場融資（發(fā)股票），又可通過股權(quán)產(chǎn)權(quán)買賣來改善國有資本的分布結(jié)構(gòu)和質(zhì)量。公司運(yùn)營強(qiáng)調(diào)資金的周轉(zhuǎn)循環(huán)、追求資本在運(yùn)動中增值，運(yùn)作的形式多種多樣，通過資本的運(yùn)營，實(shí)現(xiàn)國有資本保值增值。
投資公司以產(chǎn)業(yè)資本投資為主，主要是投資實(shí)業(yè)，以投資融資和項(xiàng)目建設(shè)為主。投資實(shí)業(yè)擁有股權(quán)，對持有資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營和管理。國有資本投資公司通過產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的融合，提高國有資本流動性，開展資本運(yùn)作、進(jìn)行企業(yè)重組、兼并與收購等。
事實(shí)上，國有資本投資運(yùn)營公司不是第一次出現(xiàn)的概念。在國家層面上，2014年國資委就啟動包括國有資本投資運(yùn)營公司等“四項(xiàng)改革”試點(diǎn)工作，目前具體細(xì)節(jié)暫未披露；地方層面上，2015年山東啟動組建國有資本投資運(yùn)營公司試點(diǎn)，初步確定魯信集團(tuán)和省國有資產(chǎn)投資控股公司作為第一批試點(diǎn)改建成投資運(yùn)營公司。
國有資本投資運(yùn)營公司可以是新設(shè)，可以由原有的大型國有企業(yè)集團(tuán)，通過剝離其經(jīng)營性業(yè)務(wù)重組設(shè)立；也可以是原有的大型國有金融性投資公司。國有資本投資運(yùn)營公司不能進(jìn)行除投資管理業(yè)務(wù)之外的其他經(jīng)營活動，對所投資企業(yè)僅作為股東參與經(jīng)營管理。國有資本投資運(yùn)營公司可在不同行業(yè)的企業(yè)持股。
國有資本運(yùn)營的典范
成立于1974年的新加坡淡馬錫控股，是一家由新加坡財政部負(fù)責(zé)監(jiān)管、以私人名義注冊的控股公司。公司成立近40年來，年均凈資產(chǎn)收益率超過18%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過同期私有企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。也正因如此，新加坡淡馬錫的運(yùn)營模式被稱為國有資本運(yùn)營的典范。
1974年，新加坡政府決定由財政部負(fù)責(zé)組建一家專門經(jīng)營和管理原國家投入到各類政聯(lián)企業(yè)資本的國家資產(chǎn)經(jīng)營和管理公司。這家公司就是淡馬錫公司，根據(jù)當(dāng)時政府的委托，新加坡開發(fā)銀行等36家政聯(lián)企業(yè)總額達(dá)3.45億新元的股權(quán)，被授權(quán)由淡馬錫公司負(fù)責(zé)經(jīng)營。政府賦予它的宗旨是：“通過有效的監(jiān)督和商業(yè)性戰(zhàn)略投資來培育世界級公司，從而為新加坡的經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出貢獻(xiàn)?！?
20世紀(jì)70至80年代，隨著新加坡大型工業(yè)項(xiàng)目發(fā)展需要大量資金，在國內(nèi)小企業(yè)無法承受的情況下，淡馬錫公司才開始真正以公司的性質(zhì)運(yùn)作這些項(xiàng)目。此時剛剛成立的淡馬錫并沒有形成公司治理框架下的“淡馬錫模式”。直到80年代至90年代新加坡經(jīng)濟(jì)快速增長，“淡馬錫模式”才漸漸成型，成為亞洲最龐大的主權(quán)財富基金之一。
1985年之后，隨著新加坡制造業(yè)產(chǎn)業(yè)升級和大型工業(yè)項(xiàng)目的完成，淡馬錫控股通過“私有化”和“私營化”兩個過程，把其占據(jù)的一些領(lǐng)域退讓給了私人資本和外國資本來經(jīng)營，促進(jìn)私營企業(yè)發(fā)展。2002年，淡馬錫控股又更大規(guī)模地從新加坡市場“戰(zhàn)略撤資”，并將撤資后的資本投資海外。目前，淡馬錫控股在本地的資本只占其總資本的30%，70%投資在海外，尤其是中國、印度等新興市場。
中國國有資本運(yùn)營公司誰主導(dǎo)？
國有資本運(yùn)營公司在新加坡成為典范，在中國卻面臨一個難題：主導(dǎo)權(quán)之爭。
華夏時報曾報道，在2014年中央國有資本經(jīng)營支出預(yù)算中，財政部單列出一個其他支出70億元，用于設(shè)立國有資本運(yùn)營公司。坊間亦有消息稱，財政部正在會同有關(guān)部門研究制定《完善企業(yè)國有資產(chǎn)管理體制的意見》和《國有資本運(yùn)營投資公司試點(diǎn)方案》。
另一方面，接近國資委的人士透露，國資委也要打造一個“匯金”，這已被國資委全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組寫入2014年工作要點(diǎn)，是國資委主任主抓的重點(diǎn)工程?！皡R金”即是中央?yún)R金公司，負(fù)責(zé)管理四大行的股權(quán)，此“匯金二號”運(yùn)營的是經(jīng)營性中央企業(yè)的股權(quán)。
由誰來設(shè)立“匯金二號”，是國資委還是財政部，官方仍尚未給出明確定論。
這關(guān)系到這家新公司持有何種資本的問題。區(qū)別在于，財政部履行的是金融國有資本出資人的職責(zé)，而國資委履行的是非金融國有資本出資人的職責(zé)，“匯金二號”由誰來設(shè)立，意味著它將來運(yùn)營的資本有金融和非金融之別。
按照彭博社披露的消息，此次國企改革計劃將國有企業(yè)按照功能劃分，實(shí)行國有企業(yè)分類監(jiān)管。在國家資本監(jiān)管機(jī)構(gòu)與經(jīng)營性國有企業(yè)之間，系統(tǒng)性地組建國有資本運(yùn)營公司。若消息屬實(shí)，國資委或?qū)⒊蔀椤皡R金二號”主導(dǎo)者。
【新聞內(nèi)存】詳解國有資本運(yùn)營公司與國有資本投資公司區(qū)別
1、對象
國有資本運(yùn)營公司以資本運(yùn)營為主，運(yùn)營的對象是持有的國有資本（股本），包括國有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)和公司制企業(yè)中的國有股權(quán)。
國有資本投資公司以產(chǎn)業(yè)資本投資為主，主要是投資實(shí)業(yè)，以投資融資和項(xiàng)目建設(shè)為主。
2、目標(biāo)
國有資本運(yùn)營公司側(cè)重改善國有資本的分布結(jié)構(gòu)和質(zhì)量效益，強(qiáng)調(diào)資金的周轉(zhuǎn)循環(huán)、追求資本在運(yùn)動中增值。通過國有資本的運(yùn)營，重塑科學(xué)合理的行業(yè)結(jié)構(gòu)與企業(yè)運(yùn)營架構(gòu)，提高資源配置效率。
國有資本投資公司著力培育產(chǎn)業(yè)競爭力，重點(diǎn)是要解決國民經(jīng)濟(jì)的布局結(jié)構(gòu)調(diào)整。通過資本投資而不是行政權(quán)力保持對某些產(chǎn)業(yè)和企業(yè)的控制力，實(shí)現(xiàn)政府的特定目標(biāo)。
3、方式
國有資本運(yùn)營公司的經(jīng)營方式包括兼并或分立，成立合資公司、公司制改建、培育上市公司、產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓置換等。國有資本運(yùn)營公司是純粹控股企業(yè)，不從事具體的產(chǎn)品經(jīng)營，主要開展股權(quán)運(yùn)營，行使股權(quán)管理權(quán)利，在資本市場通過資本運(yùn)作有效組合配置國有資本。
國有資本投資公司通過投資事業(yè)擁有股權(quán)，對持有資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營和管理。國有資本投資公司通過產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的融合，提高國有資本流動性，開展資本運(yùn)作、進(jìn)行企業(yè)重組、兼并與收購等。
國有資本運(yùn)營公司側(cè)重于發(fā)揮市場機(jī)制的作用，推動國有資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)形式由實(shí)物形態(tài)的“企業(yè)”，轉(zhuǎn)變?yōu)閮r值形態(tài)的資本，包括證券化的資本。促進(jìn)國有資本在資本市場上的流動，使國有經(jīng)濟(jì)布局和功能可以靈活調(diào)整，利用市場的力量讓資本流動到最能發(fā)揮作用的地方，使國有資本發(fā)揮更有效的作用。國有資本運(yùn)營公司意在降低市場中的交易費(fèi)用，擔(dān)負(fù)著建全國有資本市場體系的職責(zé)。國有資本運(yùn)營公司要將國家所有實(shí)物形態(tài)的國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成可以用財務(wù)指標(biāo)清晰界定、計量并具有良好流動性、可進(jìn)入市場運(yùn)作的國有資本，從而使“半政府工具，半市場主體”狀態(tài)的國有企業(yè)，成為平等的市場競爭的參與者。
國有資本投資公司側(cè)重于市場失靈或市場殘缺的糾正和彌補(bǔ)。對于信息不對稱和自然壟斷的領(lǐng)域，對于市場無力或不愿意投資但對于國民經(jīng)濟(jì)又特別重要的領(lǐng)域，以及關(guān)系國家安全和國民經(jīng)濟(jì)命脈的領(lǐng)域，國有資本的投入都將發(fā)揮重要的作用。國有資本投資公司意在實(shí)施國家對經(jīng)濟(jì)的引導(dǎo)，實(shí)現(xiàn)政府特殊的公共目標(biāo)，如減少社會不公、促進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展等。國有資本投資公司為了實(shí)現(xiàn)政策性目標(biāo)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)類投資，通過資本投資而不是行政權(quán)力保持國有經(jīng)濟(jì)的控制力和影響力。
