2012年是資產(chǎn)證券化的重啟之年，2013年則可能是資產(chǎn)證券化的大發(fā)展之年。
昨日，一名接近監(jiān)管層的知情人士對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》透露，銀監(jiān)會(huì)主席尚福林不久前在銀監(jiān)系統(tǒng)內(nèi)部會(huì)議上將“推進(jìn)擴(kuò)大信貸、租賃資產(chǎn)證券化試點(diǎn)范圍”，納入了2013年銀監(jiān)會(huì)工作任務(wù)之一。
無(wú)論是對(duì)商業(yè)銀行還是對(duì)金融租賃公司而言，尚福林的表態(tài)，都是重大利好。原因在于，這一方面意味著，2012年重新啟動(dòng)的信貸資產(chǎn)證券化擴(kuò)容在望；另一方面，租賃資產(chǎn)亦將進(jìn)入資產(chǎn)證券化的隊(duì)伍之中。
事實(shí)上，與擴(kuò)容銀行的信貸資產(chǎn)證券化相比，銀監(jiān)會(huì)首次提出租賃資產(chǎn)證券化試點(diǎn)更具突破性意義。這將為處于極度資金饑渴中的金融租賃公司開(kāi)辟一條新的融資通道。
截至2012年末，銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管的20家金融租賃公司總資產(chǎn)規(guī)模近8000億元，較年初增長(zhǎng)接近52%。資產(chǎn)急速膨脹，給金融租賃公司的資本金、負(fù)債來(lái)源都造成巨大的壓力。數(shù)年來(lái)，已有多位金融租賃人士公開(kāi)呼吁開(kāi)閘租賃資產(chǎn)證券化，以緩解資金來(lái)源壓力。
擴(kuò)大試點(diǎn)范圍
中國(guó)的資產(chǎn)證券化從信貸資產(chǎn)證券化開(kāi)始。2005年，我國(guó)推出信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)，此后的三四年間，包括國(guó)開(kāi)行、建行、浦發(fā)銀行等在內(nèi)的商業(yè)銀行，發(fā)行了多款信貸支持類證券。但由于全球金融危機(jī)的沖擊，國(guó)內(nèi)信貸資產(chǎn)證券化陷入停滯。
2012年5月，人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、財(cái)政部下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)有關(guān)事項(xiàng)的通知》，正式重啟信貸資產(chǎn)證券化，首期信貸資產(chǎn)證券化額度為500億元。
根據(jù)上述通知，重大基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目貸款、涉農(nóng)貸款、中小企業(yè)貸款等均可成為信貸資產(chǎn)證券化的入池資產(chǎn)。但類似于租賃公司的租賃資產(chǎn)等其他非信貸資產(chǎn)，則無(wú)法參與上述證券化試點(diǎn)。有意思的是能收到上述通知的機(jī)構(gòu)亦僅限定于：銀行、金融資產(chǎn)管理公司、汽車金融公司等擁有信貸資產(chǎn)的金融機(jī)構(gòu)。
此外，在商業(yè)銀行看來(lái)，此次信貸資產(chǎn)證券化的重啟是監(jiān)管層對(duì)于各級(jí)呼聲的一種積極反饋，但問(wèn)題在于500億元的額度實(shí)在太少。
“我們獲得的額度才十幾億，尚不足之前預(yù)期的十分之一?！币幻裆y行公司業(yè)務(wù)部人士對(duì)本報(bào)表示，但資產(chǎn)證券化是一個(gè)大趨勢(shì)，盡管首期獲得的額度不大，也賺不了錢，仍然要參與其中?！斑@是一個(gè)趨勢(shì)，重要的是摸熟流程，打好基礎(chǔ)?！?
據(jù)本報(bào)不完全統(tǒng)計(jì)，2012年信貸資產(chǎn)證券化重啟之后，目前已經(jīng)發(fā)行了三單。國(guó)開(kāi)行于2012年9月發(fā)行了101.66億元信貸資產(chǎn)支持證券；交行、上汽通用汽車金融有限責(zé)任公司同在2012年10月分別發(fā)行了30.34億元和20億元的信貸資產(chǎn)支持證券。
放大至整個(gè)銀行業(yè)來(lái)看，截至目前，銀行業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到130余萬(wàn)億元，500億元的額度可謂杯水車薪。而此番尚福林的積極表態(tài)，則讓整個(gè)金融業(yè)看到了資產(chǎn)化試點(diǎn)擴(kuò)容的希望。
首提租賃資產(chǎn)
“金融租賃公司的監(jiān)管比照銀行標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行。這幾年，租賃的資產(chǎn)規(guī)模快速增長(zhǎng)，消耗了大量資本金。因此，整個(gè)行業(yè)在頻繁增資，有的公司甚至5年內(nèi)增資兩次?！币晃唤鹑谧赓U公司金融市場(chǎng)部人士對(duì)本報(bào)稱，快速發(fā)展中的金融租賃公司，對(duì)租賃資產(chǎn)證券化十分渴望。
中國(guó)的資產(chǎn)證券化主要分兩大類。一類是由銀監(jiān)會(huì)審批監(jiān)管的銀行信貸資產(chǎn)證券化和資產(chǎn)管理公司的不良資產(chǎn)證券化，其產(chǎn)品主要在銀行間債券市場(chǎng)進(jìn)行交易。由于銀行間市場(chǎng)的規(guī)模龐大，擁有商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司等眾多投資者，這塊市場(chǎng)被視為資產(chǎn)證券化的主陣地。另一類則是由證監(jiān)會(huì)審批監(jiān)管的企業(yè)資產(chǎn)證券化，其產(chǎn)品主要在證券交易所掛牌交易。
其實(shí)，商務(wù)部監(jiān)管下的租賃公司此前已有資產(chǎn)證券化嘗試，利用的是交易所市場(chǎng)。如遠(yuǎn)東國(guó)際租賃有限公司于2011年8月發(fā)行了遠(yuǎn)東二期專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃，募集資金約12.8億元。
但對(duì)于銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管的金融租賃公司而言，尚無(wú)租賃資產(chǎn)證券化的先例，銀行間市場(chǎng)和交易所市場(chǎng)都可以是金融租賃公司的備選項(xiàng)。事實(shí)上，早在2012年下半年，工銀租賃總規(guī)模16.3億元的“工銀租賃專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃”就曾獲得了證監(jiān)會(huì)的審批通過(guò)，但尚未發(fā)行。
“獲得證監(jiān)會(huì)的審批還不夠，銀監(jiān)會(huì)認(rèn)為金融租賃公司發(fā)行租賃資產(chǎn)證券化的產(chǎn)品，是一項(xiàng)創(chuàng)新，屬于‘事前審批’，而非‘事前報(bào)備’。因此，金融租賃公司的資產(chǎn)證券化，銀監(jiān)會(huì)暫停了?！币晃唤咏y監(jiān)會(huì)的人士對(duì)本報(bào)稱，其實(shí)，在銀監(jiān)會(huì)現(xiàn)行的制度辦法中，也沒(méi)有關(guān)于金融租賃公司資產(chǎn)證券化的規(guī)定。
該接近銀監(jiān)會(huì)的人士還稱，其實(shí)《關(guān)于進(jìn)一步擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)有關(guān)事項(xiàng)的通知》在起草的時(shí)候，曾討論過(guò)是否將租賃資產(chǎn)寫進(jìn)去，但最終租賃資產(chǎn)并未出現(xiàn)在文件之中。
這至少透露了兩個(gè)消息，其一，監(jiān)管層已經(jīng)注意到了金融租賃公司進(jìn)行資產(chǎn)證券化的需求；其二，審慎起見(jiàn)，《關(guān)于進(jìn)一步擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)有關(guān)事項(xiàng)的通知》僅限定于信貸資產(chǎn)，未將租賃資產(chǎn)納入其中。
上述金融租賃公司金融市場(chǎng)部人士稱，相比于交易所市場(chǎng)，金融租賃公司更希望在銀行間市場(chǎng)發(fā)行證券化產(chǎn)品?！般y行間市場(chǎng)的投資者為金融機(jī)構(gòu)，對(duì)金融租賃公司更為了解；銀行間市場(chǎng)規(guī)模亦遠(yuǎn)大于交易所市場(chǎng)。”
“尚福林稱要推進(jìn)擴(kuò)大信貸、租賃資產(chǎn)證券化試點(diǎn)范圍，第一次將租賃資產(chǎn)納入其內(nèi)。這是金融租賃公司可進(jìn)行租賃資產(chǎn)證券化的一個(gè)清晰信號(hào)?！鄙鲜鼋咏y監(jiān)會(huì)的人士還稱，但制度的出臺(tái)可能尚需一段時(shí)間。
