改善地方債流動性，推進地方債投資主體多元化
財政部昨日發(fā)布通知，要求做好2016年地方政府債券（以下簡稱地方債）發(fā)行工作。各地每季度置換債券發(fā)行量原則上控制在當年本地區(qū)置換債券發(fā)行規(guī)模上限的30%以內(nèi)（累計計算），即截至第一季度末發(fā)行量不得超過30%，截至第二季度末發(fā)行量不得超過60%，截至第三季度末發(fā)行量不得超過90%。
對此，民生證券研究院固定收益組負責人李奇霖表示，債務置換一季度即開始，全年供給波動會有所控制。置換債務的發(fā)行原則上要求每季度置換量控制在當年發(fā)行規(guī)模上限的30%以內(nèi)（累計計算），相比于2015年5月份才啟動的債務置換，2016年的地方債供給相對更加平穩(wěn)，有利于弱化供給沖擊。
通知規(guī)定，地方財政部門應當根據(jù)資金需求、存量債務到期情況、債券市場狀況等因素，按照各季度債券發(fā)行量大致均衡的原則，科學安排債券發(fā)行。對于新增債券，地方財政部門應當根據(jù)對應項目資金需求、庫款情況等因素，合理確定發(fā)行進度安排。
財政部表示，改善地方債流動性，推進地方債投資主體多元化。地方財政部門應當積極推動本地區(qū)承銷團成員參與地方債二級市場交易，鼓勵承銷團成員之間在回購等業(yè)務中接受地方債作為抵（質(zhì)）押品。地方財政部門開展承銷團組建和管理相關工作時，應當將相關金融機構(gòu)參與地方債二級市場交易情況作為重要參考；鼓勵具備條件的地區(qū)開展在上海等自由貿(mào)易試驗區(qū)發(fā)行地方債試點工作，在符合有關規(guī)定的前提下吸引外資法人金融機構(gòu)參與自由貿(mào)易試驗區(qū)地方債發(fā)行，積極探索積累可復制、可推廣的經(jīng)驗；鼓勵地方財政部門在合法合規(guī)、風險可控的前提下，研究探索面向社會保險基金、住房公積金、企業(yè)年金、職業(yè)年金、保險公司等機構(gòu)投資者和個人投資者發(fā)行地方債。
財政部要求，2016年地方債通過公開發(fā)行和定向承銷方式發(fā)行。地方財政部門、地方債承銷團成員（以下簡稱承銷團成員）、信用評級機構(gòu)及其他相關主體在地方債發(fā)行中應當遵循市場化原則。
值得注意的是，地方財政部門應當逐步擴大地方債信息披露內(nèi)容范圍，在2015年財政部對地方債信息披露相關要求的基礎上，結(jié)合實際情況更新有關信息，并增加披露近三年（2014年-2016年）政府預決算數(shù)據(jù)以及債務數(shù)據(jù)。
李奇霖表示，信息披露完善，地方債公開發(fā)行更加規(guī)范化、市場化。地方政府財政實力、債務壓力將更清晰呈現(xiàn)給資本市場，推動地方債發(fā)行的市場化定價。
此外，財政部指出，積極采用定向承銷方式發(fā)行置換債券。對于地方政府存量債務中的銀行貸款部分，地方財政部門應當與銀行貸款對應債權(quán)人協(xié)商后，采用定向承銷方式發(fā)行置換債券予以置換；對于地方政府存量債務中向信托、證券、保險等其他機構(gòu)融資形成的債務，經(jīng)各方協(xié)商一致，地方財政部門也應積極采用定向承銷方式發(fā)行置換債券予以置換。
以下為文件全文：
關于做好2016年地方政府債券發(fā)行工作的通知
財庫〔2016〕22號
各省、自治區(qū)、直轄市、計劃單列市財政廳（局、委），中央國債登記結(jié)算有限責任公司、中國證券登記結(jié)算有限責任公司，上海證券交易所、深圳證券交易所：
根據(jù)《預算法》、《國務院關于加強地方政府性債務管理的意見》（國發(fā)〔2014〕43號）、《財政部關于印發(fā)〈地方政府一般債券發(fā)行管理暫行辦法〉的通知》（財庫〔2015〕64號）、《財政部關于印發(fā)〈地方政府專項債券發(fā)行管理暫行辦法〉的通知》（財庫〔2015〕83號）等有關規(guī)定，現(xiàn)就做好2016年地方政府債券（以下簡稱地方債）發(fā)行工作有關事宜通知如下：
一、科學合理設定地方債發(fā)行規(guī)模
（一）省、自治區(qū)、直轄市、經(jīng)省政府批準自辦債券發(fā)行的計劃單列市人民政府（以下統(tǒng)稱地方政府）依法自行組織本地區(qū)地方債發(fā)行、利息支付和本金償還。地方債發(fā)行兌付有關工作由地方政府財政部門（以下簡稱地方財政部門）負責辦理。
（二）地方政府發(fā)行新增債券的規(guī)模不得超過財政部下達的當年本地區(qū)新增債券限額；發(fā)行置換債券的規(guī)模不得超過財政部下達的當年本地區(qū)置換債券發(fā)行規(guī)模上限，執(zhí)行過程中可以根據(jù)實際情況減少當年置換債券發(fā)行規(guī)模。對于根據(jù)地方政府債務限額管理規(guī)定，利用騰出的債務限額空間發(fā)行債券的，以及通過發(fā)行新的地方債償還到期舊的地方債的，應當在置換債券發(fā)行規(guī)模上限內(nèi)統(tǒng)籌考慮。
?。ㄈ┑胤截斦块T應當根據(jù)資金需求、存量債務到期情況、債券市場狀況等因素，按照各季度債券發(fā)行量大致均衡的原則，科學安排債券發(fā)行。對于新增債券，地方財政部門應當根據(jù)對應項目資金需求、庫款情況等因素，合理確定發(fā)行進度安排。對于置換債券，在滿足到期存量債務償還需求的前提下，各地每季度置換債券發(fā)行量原則上控制在當年本地區(qū)置換債券發(fā)行規(guī)模上限的30%以內(nèi)（累計計算），即截至第一季度末發(fā)行量不得超過30%，截至第二季度末發(fā)行量不得超過60%，截至第三季度末發(fā)行量不得超過90%。
二、按照市場化、規(guī)范化原則組織債券發(fā)行
?。ㄒ唬?016年地方債通過公開發(fā)行和定向承銷方式發(fā)行。地方財政部門、地方債承銷團成員（以下簡稱承銷團成員）、信用評級機構(gòu)及其他相關主體在地方債發(fā)行中應當遵循市場化原則。
?。ǘ┑胤截斦块T應當按照財政部有關制度規(guī)定，結(jié)合本地區(qū)實際情況，規(guī)范完善本地區(qū)地方債發(fā)行有關制度。各地制定的債券招標發(fā)行規(guī)則、發(fā)行兌付辦法等制度文件在一個自然年度內(nèi)原則上不得更改。
?。ㄈ┑胤截斦块T應當嚴格執(zhí)行財政部和本地區(qū)制定的地方債發(fā)行有關制度，認真做好地方債發(fā)行工作。
三、規(guī)范有序開展地方債公開發(fā)行工作
?。ㄒ唬┕_發(fā)行的地方債主要通過承銷團面向全國銀行間債券市場、證券交易所債券市場發(fā)行。地方財政部門與承銷團成員簽訂的地方債承銷協(xié)議仍在有效期之內(nèi)的地區(qū)，可繼續(xù)沿用此前的承銷團；承銷協(xié)議已到期的地區(qū)，應當按有關規(guī)定重新組建承銷團。地方財政部門如需增補承銷團成員，應當提前公布增補通知，按照有關規(guī)定擇優(yōu)確定增補成員，并及時公布增補結(jié)果。
（二）公開發(fā)行的地方債應當進行債項信用評級。地方財政部門與信用評級機構(gòu)簽訂的信用評級協(xié)議仍在有效期之內(nèi)的地區(qū)，可繼續(xù)沿用此前選擇的信用評級機構(gòu)；信用評級協(xié)議已到期的地區(qū)，應當按有關規(guī)定重新選擇信用評級機構(gòu)，合理設定評級費用標準，避免信用評級機構(gòu)采用壓低評級費用等方式進行惡性競爭。信用評級機構(gòu)應當嚴格遵守有關制度規(guī)定和職業(yè)規(guī)范，不得弄虛作假。
?。ㄈ┑胤截斦块T應當按照政府信息公開和債券市場監(jiān)管有關規(guī)定，切實做好債券發(fā)行前信息披露、債券發(fā)行結(jié)果披露、債券存續(xù)期信息披露、重大事項披露、還本付息披露等相關工作。同時，應當逐步擴大地方債信息披露內(nèi)容范圍，在2015年財政部對地方債信息披露相關要求的基礎上，結(jié)合實際情況更新有關信息，并增加披露以下內(nèi)容：
1.披露本地區(qū)財政收支狀況時，按照地方政府本級、全轄（不含省級政府轄區(qū)內(nèi)單獨發(fā)行地方債的計劃單列市）口徑同時公布近三年一般公共預算收支、政府性基金預算收支、國有資本經(jīng)營預算收支。其中，2014年數(shù)據(jù)按決算口徑公布，2015年數(shù)據(jù)在決算編制完成之前按預算口徑公布，在決算編制完成之后按決算口徑公布，2016年數(shù)據(jù)按預算口徑公布。
2.披露本地區(qū)地方政府債務狀況時，公布經(jīng)清理甄別確定的截至2014年底、2015年底的地方政府債務余額情況，以及2015年、2016年地方政府債務限額情況。
地方財政部門應當按規(guī)定及時披露相關信息，并對信息的真實性、準確性、完整性負責。
?。ㄋ模┕_發(fā)行的地方債可通過招標和公開承銷兩種方式發(fā)行。單一期次債券發(fā)行額在5億元以上（含5億元）的應當通過招標方式發(fā)行。
采用招標方式發(fā)行地方債時，地方財政部門應當制定招標發(fā)行規(guī)則，并合理設定承銷團成員最低投標限額、最低承銷限額、最高投標限額、債券投標利率區(qū)間上下限等技術(shù)參數(shù)，其中單個承銷團成員最高投標限額不得超過每期債券發(fā)行量的30%，投標利率區(qū)間下限不得低于發(fā)行日前1至5個工作日相同待償期記賬式國債收益率平均值。競爭性招標時間原則上為40分鐘。
地方債繳款日為招標日（T日）后第一個工作日（即T+1日），承銷團成員不遲于繳款日將發(fā)行款繳入發(fā)行文件中規(guī)定的國家金庫XX?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市、計劃單列市）分庫對應賬戶。債權(quán)登記日為招標日后第二個工作日（即T+2日），地方財政部門于債權(quán)登記日按約定方式通知登記結(jié)算機構(gòu)辦理債權(quán)確認。地方債上市日為招標日后第三個工作日（即T+3日）。
四、積極采用定向承銷方式發(fā)行置換債券
?。ㄒ唬τ诘胤秸媪總鶆罩械你y行貸款部分，地方財政部門應當與銀行貸款對應債權(quán)人協(xié)商后，采用定向承銷方式發(fā)行置換債券予以置換；對于地方政府存量債務中向信托、證券、保險等其他機構(gòu)融資形成的債務，經(jīng)各方協(xié)商一致，地方財政部門也應積極采用定向承銷方式發(fā)行置換債券予以置換。
?。ǘ┑胤截斦块T應當積極與存量債務債權(quán)人協(xié)商，盡早確定采用定向承銷方式發(fā)行債券置換的存量債務范圍，并加強負責債務預算管理與債券發(fā)行管理等內(nèi)設機構(gòu)之間的溝通協(xié)調(diào)，同時，應當與當?shù)刂袊嗣胥y行分支機構(gòu)、銀監(jiān)局密切配合，共同推動定向承銷工作順利開展。相關金融機構(gòu)應當按有關規(guī)定積極參與地方債定向承銷工作。
?。ㄈ┑胤截斦块T應當合理設定債券發(fā)行時間。擬采用定向承銷方式發(fā)行債券置換的存量債務，如在債券發(fā)行時尚未到期，地方財政部門應當提前與相關各方協(xié)商確定原債務結(jié)息時間、計息方法等，做好相關準備工作。
（四）地方財政部門應當與簿記管理人協(xié)商合理確定簿記建檔規(guī)則。簿記管理人負責簿記建檔具體運行，簿記建檔競爭性申購時間原則上為40分鐘。
五、進一步加強債券發(fā)行現(xiàn)場管理
（一）財政部授權(quán)中央國債登記結(jié)算有限責任公司（以下簡稱國債登記公司）為財政部國債發(fā)行招投標系統(tǒng)技術(shù)支持部門，授權(quán)上海證券交易所、深圳證券交易所為財政部證券交易所國債發(fā)行招投標系統(tǒng)技術(shù)支持部門。技術(shù)支持部門為發(fā)行現(xiàn)場提供技術(shù)支持、信息安全維護及現(xiàn)場保障等服務。
?。ǘ┑胤絺l(fā)行現(xiàn)場區(qū)域包括操作區(qū)和觀摩區(qū)。發(fā)行現(xiàn)場應當與其他區(qū)域嚴格隔離，并在債券發(fā)行全程實施必要的無線電屏蔽。
（三）各地應當派出監(jiān)督員負責監(jiān)督發(fā)行現(xiàn)場相關工作合規(guī)有序進行，其中至少有一名非財政部門監(jiān)督員在操作區(qū)監(jiān)督。財政部可派出觀察員現(xiàn)場觀察發(fā)行情況，財政部觀察員由財政部國庫司或財政部國庫司委托發(fā)債地區(qū)當?shù)刎斦O(jiān)察專員辦事處派出。采用招標方式發(fā)行時，金融機構(gòu)人員不得進入發(fā)行現(xiàn)場；采用定向承銷方式發(fā)行時，除簿記管理人外，其他金融機構(gòu)人員不得進入發(fā)行現(xiàn)場。地方財政部門應當嚴格控制發(fā)行現(xiàn)場人數(shù)，并不遲于發(fā)行日前兩個工作日，將進入發(fā)行現(xiàn)場的發(fā)行人員、簿記管理人、監(jiān)督員、觀察員名單提供給技術(shù)支持部門并抄送財政部。
（四）發(fā)行人員、簿記管理人、監(jiān)督員、觀察員應當于發(fā)行開始前進入發(fā)行現(xiàn)場，不得攜帶任何有通訊功能的設備，并履行登記手續(xù)。債券發(fā)行過程中，進入發(fā)行現(xiàn)場的人員均不得離開，不得違反規(guī)定對外泄露發(fā)行信息。技術(shù)支持人員應當于發(fā)行開始前離開發(fā)行現(xiàn)場。發(fā)行過程中如需技術(shù)支持人員幫助，發(fā)行人員或簿記管理人在征得監(jiān)督員同意后，使用專用固定電話通知技術(shù)支持人員進入發(fā)行現(xiàn)場。
?。ㄎ澹┌l(fā)行人員應當如實填寫發(fā)行現(xiàn)場情況記錄表，詳細記錄進入操作區(qū)人員、進入時間、競爭性招標（或申購）期間有無離開、通訊設備是否已交、固定電話使用情況等，并由監(jiān)督員簽字確認。
?。┘夹g(shù)支持部門應當核對實際進入發(fā)行現(xiàn)場的人員與報備的人員名單，妥善保管進入發(fā)行現(xiàn)場人員的通訊設備，并做好發(fā)行現(xiàn)場技術(shù)支持服務，在發(fā)行過程中安排人員在操作區(qū)和觀摩區(qū)附近值守。
六、改善地方債流動性，推進地方債投資主體多元化
?。ㄒ唬┑胤截斦块T應當積極推動本地區(qū)承銷團成員參與地方債二級市場交易，鼓勵承銷團成員之間在回購等業(yè)務中接受地方債作為抵（質(zhì)）押品。地方財政部門開展承銷團組建和管理相關工作時，應當將相關金融機構(gòu)參與地方債二級市場交易情況作為重要參考。
（二）鼓勵具備條件的地區(qū)開展在上海等自由貿(mào)易試驗區(qū)發(fā)行地方債試點工作，在符合有關規(guī)定的前提下吸引外資法人金融機構(gòu)參與自由貿(mào)易試驗區(qū)地方債發(fā)行，積極探索積累可復制、可推廣的經(jīng)驗。
（三）鼓勵地方財政部門在合法合規(guī)、風險可控的前提下，研究探索面向社會保險基金、住房公積金、企業(yè)年金、職業(yè)年金、保險公司等機構(gòu)投資者和個人投資者發(fā)行地方債。
七、切實做好債券資金管理和還本付息工作
?。ㄒ唬┎捎霉_發(fā)行方式發(fā)行的置換債券資金，只能用于償還清理甄別確定的截至2015年12月31日地方政府債務的本金，以及清理甄別確定的截至2014年12月31日地方政府或有債務本金按照《財政部關于對地方政府債務實行限額管理的實施意見》（財預〔2015〕225號）規(guī)定可以轉(zhuǎn)化為地方政府債務的部分，對違規(guī)改變置換債券資金用途的行為，依法依規(guī)嚴肅處理。本級財政部門、存量債務債權(quán)人、債務人、有關主管部門應當共同簽訂協(xié)議，明確還款金額、還款時間及相關責任等，由地方各級財政部門按照財政國庫管理制度有關規(guī)定、協(xié)議約定和償債進度直接支付給債權(quán)人。地方各級財政部門應當提前與存量債務債權(quán)人、債務人等溝通協(xié)商，做好償債相關準備工作，尤其是置換未到期存量債務的，必須提前與債權(quán)人協(xié)商一致。置換工作要及時組織執(zhí)行，防止債券資金在國庫中沉淀。
?。ǘM在2016年采用公開發(fā)行方式發(fā)行債券置換的存量債務，如在債券發(fā)行前到期，在嚴格保障財政支付需要的前提下，庫款余額超過一個半月庫款支付水平的地區(qū)，地方財政部門可以在債券發(fā)行之前在債券發(fā)行額內(nèi)予以墊付。置換債券發(fā)行后，要及時將資金回補國庫。
?。ㄈ┑胤截斦块T要高度重視，強化債券償還主體責任，制定完善地方債還本付息相關制度，準確編制還本付息計劃，提前落實并及時足額撥付還本付息資金，切實維護政府債券信譽。
?。ㄋ模﹪鴤怯浌镜鹊怯浗Y(jié)算機構(gòu)應當加強對地方財政部門還本付息工作的服務，及時準確提供地方債還本付息相關信息。
八、加強組織領導，確保地方債發(fā)行工作順利完成
（一）地方財政部門應當于每季度最后一個月15日之前，向財政部報送下季度存量債務分月到期量和地方債發(fā)行初步安排（包括季度計劃發(fā)行量和初步發(fā)行時間等），財政部匯總各地情況后及時反饋地方財政部門，作為地方財政部門制訂具體發(fā)行計劃的參考。2016年第一季度存量債務分月到期量和置換債券發(fā)行初步安排，地方財政部門應當于1月31日前向財政部報送。報送格式詳見附件。
?。ǘ┴斦繉⒆龊玫胤絺l(fā)行與國債發(fā)行平穩(wěn)銜接，對各地區(qū)發(fā)債進度做必要的組織協(xié)調(diào)。地方財政部門應當不遲于發(fā)行日前7個工作日將債券發(fā)行具體安排報財政部備案，財政部統(tǒng)籌把握地方債發(fā)行節(jié)奏和進度，按照“先備案先得”的原則協(xié)調(diào)各地發(fā)行時間等發(fā)行安排。同期限地方債與記賬式國債原則上不在同一時段發(fā)行，不同地區(qū)同期限地方債原則上不在同一時段發(fā)行，同期限一般債券和專項債券原則上不在同一時段發(fā)行。
?。ㄈ┑胤截斦块T要高度重視，完善地方債發(fā)行管理相關制度，充實債券發(fā)行管理力量，明確崗位職責，加強內(nèi)部控制，規(guī)范操作流程。組建承銷團、開展信息披露和信用評級、組織債券發(fā)行等制度文件原則上應當在對外公布前報財政部備案。在地方債發(fā)行兌付過程中出現(xiàn)重大事項應當及時向財政部報告。
（四）債券發(fā)行完畢后，地方財政部門及財政部駐各地財政監(jiān)察專員辦事處應當及時對債券資金使用情況進行跟蹤監(jiān)控。
地方債發(fā)行其他相關事宜，按照《財政部關于做好2015年地方政府一般債券發(fā)行工作的通知》（財庫〔2015〕68號）、《財政部關于做好2015年地方政府專項債券發(fā)行工作的通知》（財庫〔2015〕85號）、《財政部 中國人民銀行銀監(jiān)會關于2015年采用定向承銷方式發(fā)行地方政府債券有關事宜的通知》（財庫〔2015〕102號）等有關規(guī)定執(zhí)行。
財政部
2016年1月25日
