中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴曙松周五撰文表示，鑒于地方政府穩(wěn)增長(zhǎng)等因素，未來(lái)將繼續(xù)加大地方政府債務(wù)的新增額度；此外，今后幾年地方政府置換債券發(fā)行規(guī)?；?yàn)樗闹廖迦f(wàn)億元人民幣。巴曙松在金融時(shí)報(bào)撰文稱，明年在去產(chǎn)能、去杠桿加速趨勢(shì)下，債券違約將回歸正?；疫`約債券覆蓋面有所擴(kuò)大，從公募產(chǎn)品到私募產(chǎn)品，從國(guó)有企業(yè)到民營(yíng)企業(yè)，從利息違約到本金違約等，均有可能出現(xiàn)。
對(duì)于債市供給，他在文章中認(rèn)為，考慮到當(dāng)前中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力依然存在，地方政府穩(wěn)增長(zhǎng)需要大量的資金等因素，后續(xù)年份預(yù)計(jì)可能會(huì)繼續(xù)加大地方政府債務(wù)的新增額度。
存量置換方面，他表示，截至2014年底，地方政府債務(wù)余額為15.4萬(wàn)億元，需要置換的政府債務(wù)為14.2萬(wàn)億元。出于對(duì)減少市場(chǎng)沖擊的角度考慮，有可能會(huì)設(shè)置一定期限的過(guò)渡期來(lái)完成置換工作；如果考慮三年的過(guò)渡期，則每年置換債券發(fā)行規(guī)模約為四萬(wàn)億至五萬(wàn)億元。
文章指出，今年9月到11月之間，企業(yè)債、中票和公司債均出現(xiàn)了不同評(píng)級(jí)債券的信用利差收窄的情況，主要源于在流動(dòng)性過(guò)于寬松的背景下信用債券稀缺所致；但觀察最近的信用利差，市場(chǎng)已經(jīng)考慮到信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，信用利差的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)功能逐步顯現(xiàn)。
對(duì)于債券市場(chǎng)開放，巴曙松指出，目前已經(jīng)有多家境外機(jī)構(gòu)正在申請(qǐng)?jiān)诮灰姿鶄袌?chǎng)私募發(fā)行熊貓債；隨著人民幣加入SDR貨幣籃子，這種對(duì)人民幣債券的配置需求有望繼續(xù)上升。
