隨著國家宏觀經(jīng)濟政策的逐步寬松，企業(yè)債券在促投資、穩(wěn)增長方面的積極作用將進一步發(fā)揮，企業(yè)債發(fā)行有望提速，發(fā)行規(guī)模可能比上半年明顯增加，而發(fā)行利率仍將繼續(xù)維持在較低水平。
去年10月，國務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于加強地方政府性債務(wù)管理的意見》（國發(fā)43號文），規(guī)范地方政府的債務(wù)融資及債務(wù)管理。國家發(fā)改委對城投債的發(fā)債申請審核趨于嚴格，企業(yè)債發(fā)行市場出現(xiàn)了短暫的放緩。截至2015年5月底，今年以來企業(yè)債發(fā)行規(guī)模為1656億，比去年同期下降58%。
由于發(fā)行量萎縮，出現(xiàn)需求大于供給的狀況，企業(yè)債券逐漸成為市場投資者追捧的債券品種，成本優(yōu)勢成為了新的亮點。隨著央行的降準、降息以及市場流動性進一步向好，企業(yè)債券的發(fā)行利率呈持續(xù)下降態(tài)勢。
5月份，企業(yè)債平均發(fā)行利率進一步降至5.37%，例如申萬宏源證券主承銷的15九江城投債（AA/AA）發(fā)行利率5.5%，創(chuàng)造了2015年以來AA/AA評級的企業(yè)債券票面利率最低點，低于個別同期同級別中票；而15邯鄲建投債（AA+/AA+）發(fā)行利率5.48%，甚至低于當月同期限同級別的中票平均利率14個基點。
由于今年上半年發(fā)行規(guī)模下降，企業(yè)債券承銷市場競爭進一步加劇，企業(yè)債主承銷機構(gòu)出現(xiàn)了重新洗牌。從2015年上半年企業(yè)債主承銷排名情況看，個別券商承銷業(yè)績大幅提升，由10名開外躍至行業(yè)前10，如西南證券、東方花旗，而前10名的老牌券商排名也發(fā)生了變化。
展望后市，由于國內(nèi)宏觀經(jīng)濟在固定資產(chǎn)投資下滑、國內(nèi)消費市場需求回落的影響下，國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增速出現(xiàn)持續(xù)下行，顯示經(jīng)濟下行壓力巨大。在這一大背景下，企業(yè)債券發(fā)行速度有望重新提速以支撐經(jīng)濟平穩(wěn)增長。
宏源申萬證券固定收益部相關(guān)人士表示，隨著國家宏觀經(jīng)濟政策的逐步寬松，企業(yè)債券在促投資、穩(wěn)增長方面的積極作用將進一步發(fā)揮，企業(yè)債發(fā)行有望提速，發(fā)行規(guī)?？赡鼙壬习肽昝黠@增加，而發(fā)行利率仍將繼續(xù)維持在較低水平。
