穩(wěn)增長(zhǎng)壓力之下，行將退場(chǎng)的城投債發(fā)行出現(xiàn)回暖。WIND最新數(shù)據(jù)顯示，今年以來相關(guān)發(fā)債機(jī)構(gòu)共批準(zhǔn)發(fā)行城投債209只，規(guī)模達(dá)2046.4億元。其中僅3月就發(fā)行了100只，規(guī)模為1000.5億元，環(huán)比增加330.3%。業(yè)內(nèi)專家表示，季節(jié)因素和政策福利是城投債發(fā)行回暖的主因，但未來發(fā)行量收縮趨勢(shì)仍難改變。
“最近幾天，受城投債供給端增加等因素影響，其發(fā)行利率有了明顯上升，基本都在6%以上。前幾天發(fā)行的2015年益陽高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營總公司企業(yè)債券，發(fā)行利率高達(dá)7%?！币晃恢倘耸?6日對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者透露，早在今年2月，城投債整體票息率由此前的5.6%上升至5.9%。如果股市加杠桿繼續(xù)對(duì)其他市場(chǎng)資金形成擠壓，債券收益率難以顯著下行。
光大證券首席宏觀分析師徐高認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)下行壓力之下，城投債發(fā)行量將有所回升。政府穩(wěn)增長(zhǎng)動(dòng)力增強(qiáng)，將推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施投資上行，在PPP(政府和社會(huì)資本合作)等新融資模式尚未成形，而債務(wù)置換逐漸推進(jìn)的環(huán)境下，城投債可能依然是重要的資金來源。
事實(shí)上，除原有為地方平臺(tái)公司發(fā)行的企業(yè)債、中票、短期融資券等品種外，管理層近期也放行了新品種。4月9日，國家發(fā)改委網(wǎng)站連續(xù)發(fā)出四個(gè)債券發(fā)行指引，分別為《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)債券發(fā)行指引》《養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)債券發(fā)行指引》《印發(fā)城市地下綜合管廊建設(shè)專項(xiàng)債券發(fā)行指引》《城市停車場(chǎng)建設(shè)專項(xiàng)債券發(fā)行指引》。上述文件明確，城投類及一般生產(chǎn)經(jīng)營性企業(yè)發(fā)行限制均有條件放開，且明確條件符合的城投類企業(yè)不受發(fā)債指標(biāo)限制。
中投證券報(bào)告認(rèn)為，上述四類專項(xiàng)債券與發(fā)改委此前的棚戶改專項(xiàng)債一脈相承，一方面為發(fā)債資金用途做了更為細(xì)化的引導(dǎo)，另一方面為有相關(guān)項(xiàng)目的城投公司提供了新的公開融資途徑。未來隨著PPP加速推進(jìn)，傳統(tǒng)城投債有望進(jìn)一步“改頭換面”。
報(bào)告預(yù)測(cè)，2015年地方融資平臺(tái)仍有1.5萬億至2萬億元的公開市場(chǎng)融資需求，在地方融資需求依舊強(qiáng)烈以及公開市場(chǎng)發(fā)債途徑拓寬的情況下，城投債短期難成“絕版恐龍”，預(yù)計(jì)2015年大類城投債的發(fā)行量不會(huì)少于2014年的1.2萬億元。
“不過，按照此前國務(wù)院43號(hào)文及財(cái)政部等相關(guān)要求，城投債是要逐漸偃旗息鼓的?！鄙鲜鋈倘耸恐毖?，近來城投債發(fā)行回暖，主要受季節(jié)因素和政策福利刺激，未來發(fā)行量難改其收縮趨勢(shì)。
